（原标题：东吴期货商议所策略早参｜好意思联储官员再为降息预期“泼凉水”开yun体育网，大批商品后市怎样走？）

摘记

股指：耐性恭候企稳；玄色系板块：赓续往下空间或有限；能源化工：脆弱油价再度重挫；有色金属：需求提振有限，铝价承压回落；农居品:基本面利空

2023

01/09

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股指：耐性恭候企稳

股指。周一市集赓续调换，创业板指跌近2%，中证500和中证1000跌超2%。个股近4900家下落，北向资金净流出43.46亿元。近期市集施展疲软，中证500和中证1000跌破前低，市集信心低迷。考虑到国内经济复苏仍有波折，好意思债利下行趋势并不畅达，短期艰辛催化要素，耐性恭候市集企稳。

02

玄色系板块：赓续往下空间或有限

螺卷。钢材价钱延续调换，从现在的供需阵势来看，大的宗旨照旧悠扬的阵势。基本面并莫得太多变化，钢材过问季节性累库周期，且由于产量低，总的累库幅度瞻望不会太光显。同期原材料价钱天然驱动向下，但钢厂补库也对价钱有支握，很难有深度负反应。价钱调换的原因在于市集对旺季的需求预期也不乐不雅。是以轮廓来看，价钱瞻望悠扬为主。

铁矿。钢厂依然保握亏本的阵势，瞻望铁水产量低位运行，对应铁矿刚性需求鄙人降，不外钢厂铁矿库存总体照旧低位，钢厂补库依然支握铁矿需求，加上盘面贴水现货较多以及钢材总体并未有光显的库存压力，瞻望铁矿价钱悠扬为主。

双焦。焦炭第一轮提降落地后，现在看第二轮提降也有望闲隙开启并落地，焦炭价钱奴婢钢材波动，现在市集预期有所转弱，导致焦炭也偏弱，瞻望后期悠扬偏弱运行。焦煤价钱延续下落，市集对焦煤的供应增量有一定预期，加上焦炭和钢材价钱残障和基差较低，焦煤在玄色系中偏弱。现在看焦煤相接走弱后，受春节前供应照旧偏低影响，赓续往下的空间或有限，盘面或悠扬为主。

玻璃。玻璃价钱延续回落，09合约更弱，5-9价差走扩，市集主要照旧对下半年需求端的担忧。近月现在看中卑劣冬储补库的预期仍在，远月瞻望依然偏弱，操作上淡薄5-9正套可赓续存眷。

纯碱。纯碱供应回升需求下降，总的驱动依然向下，但盘面现在贴水幅度较大，05合约从估值来看赓续往下还需要看到更光显的累库出现，瞻望纯碱价钱转为悠扬，空单可闲隙止盈。

03

能源化工：脆弱油价再度重挫

原油。隔夜油价受到多要素共振大跌。沙特全面下调售往悉数地区悉数等第原油的官方售价，暴露寰球供需宽松，价钱竞争压力加大；此外市集造访裸露OPEC12月原油产量增多。除了全面偏空的基本面，此前鼓吹价钱飞腾的地缘政事也略有放缓，传也门胡赛与部分航运公司达成公约，航运公司以不输送以色列货色，不泊岸以色列口岸疏导安全通行。综上，近似好意思联储官员鹰派发言，令隔夜油价重挫。后续存眷红海神色进展，以及OPEC+一月产量。

沥青。1月第1周行业数据裸露开工率季节性下降，出货量出现一定走弱。厂库社库均有所增多，社库积聚较为光显，累库时分点或较往年更早，暴露冬储较为顺畅，加固远期合约下方支握。但社库旺季尾声去库至极不足往年，现货市集或相对疲弱。隔夜油价走弱，瞻望沥青守护偏弱走势。

LPG。PDH低利润对开工率和丙烷需求的压制依然是现时LPG市集主要的利空要素，期货价钱短期拉涨至5000元/吨后基差转负使价钱下行压力增大。元旦后LPG期货价钱的下行趋势在握续。现时2月FEI跌至636好意思元/吨，后续存眷640好意思元/吨的支握位，价钱跌破支握位将增强赓续下行的动能。

PX。夜盘海外原油重挫，资本支握稳重，PX同PTA夜盘握续回撤，近期化工品全体氛围偏冷，此外汽油库存超预期累库压制芳烃估值，昨日广东石化260万吨PX安装，12月底安装故障停机，周末PX安装如故重启，供需变量有限，近期奴婢资本波动为主。策略淡薄：中遥远逢低作念多，芳烃价钱中遥远依然不错期待，短期仍然处于回调阵势之中，多单规避。

PTA。资本支握不足，原油带动卑劣化工品集体走弱，短期仍然处于回调阵势之中，PTA现货仍故意润瞻望自己负荷短期难以回落，从供需面很难提供弥散驱动，更多奴婢资本端波动为主。策略淡薄：多PX空TA价差套利转动操作，单边中遥远逢低作念多，短期资本支握不足，暂时多单消亡。

MEG。乙二醇未能延续上周强势阵势，本周开动回落，一方面由于国内化工品情感偏冷，另一方面因资本端原油和焦煤价钱重挫，前期利多出尽，近期以资本为主导。此外关于短期4800的估值来看，上方有一定压力，不外基于2024年价钱重点上移的预期，充分回调至4400-4500驾驭可赓续介入多单。策略淡薄：基于24年乙二醇全体的基调是低位作念多，大宗旨依然不错恭候充分回调后择机加入多单。

PVC。价钱重点束缚下移，期价承压，全体商品情感受到了地缘政事以及好意思国降息预期舞动影响，煤价、油价均有所走弱，电石价钱由于供应回升相似走低，短期资本支握不足，近似后期印度政府瞻望履行PVC反推销税策略，短期偏弱阵势难以扭转。策略淡薄：短期瞻望05合约依旧呈偏弱走势。

甲醇。讯息面上，久泰新材料200万吨煤制甲醇安装已于昨日重启；浙江兴兴新能源科技有限公司69万吨/年甲醇制烯烃安装已于1月7日泊车磨真金不怕火；伊朗Kaveh230万吨/年甲醇安装仍处于运事业态，具体分娩负荷待追踪。气头安装磨真金不怕火损失量低于预期，煤头安装开工居高不下，供应端压力仍然较大。传统需求的分娩利润下滑和新兴需求的遥远亏本依旧制约卑劣开工，季节性的需求走弱使得卑劣高开工难以维系，口岸多套MTO安装权略磨真金不怕火亦导致市集对主力需求的担忧愈发显耀。现时伊朗地区的限气泊车已基本一皆扫尾，利多出尽后即是利空。与此同期，考虑到后期仍靠近着限气扫尾后供应和入口量的追思以及卑劣需乞降煤价淡季的到来，05合约逢高作念空。

聚烯烃。节后聚烯烃施展偏弱主淌若因为上游累库幅度较大，已回到中性水平，市集需要时分消化该部分库存。中游由于期现正套解套之后开释流动性，现货压力更大。1月均衡变偏去库，上游以为偏紧，磨真金不怕火守护较高，产量较12月下滑。卑劣弱稳，春节前卑劣有补库备货行情。PE在1月供需问题不大，地膜有旺季预期，由于05合约上莫得新投产安装，偏多配、低买为主。PP静态问题天然不大，但预期不好，1季度有较多新安装投产，偏空配、区间操作。05L-P价差依旧看彭胀。

棉花。节前备货，卑劣需求边缘有所改善，棉价有所反弹，然则瞻望空间有限。一方面，现时纺织企业制品库存仍处于高位，来岁订单仍存较大的省略情趣，USDA12月论述下调国内花消预期。另一方面，若反弹至高位，则靠近套保盘的压力。供需宽松阵势布景下，棉价艰辛握续性的飞腾驱能源，策略上仍淡薄逢高沽空。

04

有色金属：需求提振有限，铝价承压回落

铜。铜价偏弱运行，存眷库存变化。宏不雅面，此前过于乐不雅的降息预期开动取得纠偏，带动好意思元走强，施压铜价。周一社会库存小幅去化，库存拐点仍需时分阐发，短期低库存仍有支握，但由于卑劣需求走弱，瞻望去库艰辛握续性，瞻望铜价守护偏弱运算作主。

铝/氧化铝。淡季开工提振有限，铝价握续回落。氧化铝方面，朔方天气混浊预警不时扫尾，瞻望供应较此前将有所复原，前期由于矿石不足导致的减产瞻望开释时分在春节之后，现在行业利润较高，不抹杀高利润下采购高价矿刺激开工的可能性，同期入口窗口扩大，入口量或抬升，瞻望基本面将闲隙走弱，氧化铝价钱承压运算作主，风险点在于投契氛围较重下握仓过高，存眷后续握仓变化。电解铝方面，供应维稳，卑劣淡季特征愈加光显，订单闲隙走弱，部分厂家开动考虑休假事宜，周一铝锭社会库存小幅累增，季节性累库或将到来，近似氧化铝炒作情感消退盘面价钱握续回落，瞻望铝价偏弱运算作主。

铅。天气混浊预警扫尾，部分再生铅冶真金不怕火厂复产，限制铅价上方空间。

镍。供需宽松阵势难以扭转，镍价仍将偏弱运行。

不锈钢。供需宽松阵势布景下，不锈钢仍以反弹念念路对待，择机逢高作念空。近期需要存眷节前补库力度以及原料端价钱支握强度

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农居品:基本面利空

油脂。基本面仍然偏空，征象预告裸露1月份巴西产区降雨量增多，有助于作物滋长，并且阿根廷大豆产量可能超此前的预期。并且转基因大豆国产化赞助的利空影响也仍在发酵。不外需要刺目的是，本周将公布MPOB和USDA月度论述，在这两份进攻论述公布前后，市集可能会有较大波动，存在短期反弹的可能。

豆粕/菜粕。加籽产量的调高使得寰球菜籽供需均衡光显好转，海外菜籽价钱承压。同期，在入口菜籽和菜籽油到港量大幅增多的布景下，供应压力仍牵制菜粕市集。豆粕方面，巴西干旱地区将迎来降雨，赓续牵制好意思豆市集价钱。不外适逢南好意思天气炒作窗口，豆类市集波动加大。

白糖。国内方面，广西糖厂全面开榨，近似入口糖源不时到港，市集阶段性供应充裕，与此同期，现货市集上，最近末端询价增多，全体成交有所回暖，短期存眷各地产销数据月初公布情况。现时处于春节备货预期，内糖抗跌运行，生意商及末端逢低补库的需求支握近期现货成交有所回暖，瞻望短期内糖价或将守护窄幅悠扬，不外考虑到此前现货价钱下落导致制糖资本有所下移，存眷补库后下方支握位

生猪。03盘面尾盘跳水，收盘13690点。腌腊季节情感走弱，现货小幅回调开yun体育网，朔方地区均价守护至7元/斤驾驭，南边地区均价在7.5-7.7元/斤驾驭悠扬。世界鸿沟的大幅降温以及冬季腌腊带动需求对现货起到一定支握，但冬至后宰杀量飞腾乏力，需求透支。最近朔方猪瘟声息较小，市集抛压稳固，白条市集走货较好，瞻望握续到春节前现货不会有太大升沉。11月能繁母猪量下降至4158万头，小幅去化，标肥价差倒挂，肥猪充裕。全体来看，市集短期供需两旺，但高供应依旧压制猪价，朝上空间不大，守护看空不雅点。