连年来，药店行业发展参预阵痛期。

手脚行业的龙头企业，大参林（603233.SH）的策划依旧展现登程展的韧性。本年上半年，公司事迹络续保管两位数增长，且二季度增速高于一季度。大参林是如安在行业中实现解围的？

逆势增长近两成

阐明大参林最新发布的半年报骄矜，2025年上半年，公司实现买卖收入135.22亿元，较上年同期增长1.33%，包摄于上市公司股东的净利润7.98亿元，较上年同期耕种21.38%，扣除非时常性损益后包摄于上市公司股东的净利润为7.88亿元，较上年同期耕种19.73%。其中2025年第二季度净利润为3.59亿元，同比增长45.3%，归母净利润为3.38亿元，同比增长30.5%，同比大幅增长。不错看到，公司第二季度的利润进一步加速增长，跟着新参预区域发展及整合，利润赫然耕种。

此外，从这看，净利润增速远高于营收增速。

客岁以来，市集竞争加重及监管力度加强等多重身分肖似下，大皆药房出现了不同进度赔本，跟着医保讲求码的全面使用，电子处方流转平台逐步落地，行业合规要求进一步提高，行业告别往日纰漏式增长态势。

阐明中康CMH的数据统计，2024年季世界药店总和较第三季度下跌了0.5%，这是连年来世界药店总和初度出现季度环比负增长，2025年第一季度延续季度环比负增长的趋势。

面临复杂多变的行业环境，大参林照看层积极采取多种策划策略并阐明外部环境及策划景色实时退换，多按序并举耕种毛利率水平，优化里面清雅化照看水平实现降本增效，增强药品供应安全保险才气，推动线上线下和会发展，营收范畴正经增长，盈利才气显赫耕种，进一步耕种市集占有率，不断保持行业源头的范畴上风。

在O2O业务上，大参林建立了以用户为中心的24小时送药做事。抵制2025年上半年，公司O2O送药做事遮蔽门店上线率达到93.54%。与此同期，公司也开展B2C业务，应用中央仓+省仓+地区仓+门店的发货步地，遮蔽世界。

本年上半年，大参林线上业务范畴实现了快速增长，毛利率及净利率均稳步耕种，专科线上运营团队将头部连锁与中小连锁和单体药店的运营差距进一步拉大，推动市集诱惑度加速耕种。

为把合手政策机遇，大参林要点围绕三大标的发力：一是构建处方邻接体系，通过对接区域处方流转平台、加密布局院边店及DTP药房、拓展门慢门脱落专科做事场景；二是加速门店医保天资获取，要点冲破“双通说念”及门诊统筹定点天资；三是强化专科做事体系，通过完善处方药供应链、耕种药师专科才气、搭建慢病照看系统等举措，构建互异化竞争力。

抵制讲授期期末，大参林直营门店中领有DTP专科药房278家，赢得个东说念主账户医保定点门店近10157家，各种统筹报销定点门店2982家，其中门诊统筹定点门店2105家，双通说念定点门店654家，门慢门特定点门店1231家（部分门店赢得多项统筹报销定点阅历）。

银发经济催生新需求

跟着医疗卫生水平耕种和东说念主民生存条目改善带来的平均寿命的延长，我国东说念主口老龄化进过活趋加深。

阐明国度统计局发布的《2024年国民经济和社会发展统计公报》，抵制2024年末，世界60岁及以上东说念主口31,031万东说念主，占世界东说念主口的22.0%，其中65岁及以上东说念主口22,023万东说念主，占世界东说念主口的15.6%。

老龄化催化银发经济发展，药店为代表的医药末端是遑急参与者。若何积极邻接东说念主口老龄化新增做事与需求，正老师着药店行业。若何充分挖掘药店价值，应用药店的场景为破费者提供病种大致健康问题的详尽惩处有贪图，成为各家探索的标的。值得预防的是，开展慢病照看，这就要求药店责任主说念主员的专科才气需有所耕种。

现时，大参林在门店策划上宝石求新求变，不断耕种市集竞争力，公司也在加码开展慢病照看。

大参林深度调研患者需求，以自研数字化用具与疾病常识图谱为相沿，建立以患者为中心的全人命周期慢病照看体系，慢病照看病种达20种。为耕种慢病专科做事才气，慢病团队尽心假想和打造了门店慢病专员星级成长体系。

当今，大参林领有流程中国药科大学专项培训并认证的MTM药师超170东说念主，经公司里面星级认证的慢病做事东说念主员超1500东说念主。公司已开展血压、血糖、尿酸等检测做事跳动100万东说念主次，开展40,000余场患者训诫培训行动，不断为慢病患者提供专科药学做事。

行业“马太效应”败露

现时，世界药品零卖行业诱惑度还在耕种中，在“政策和市集”双运转下，药品零卖行业参预了加速整合的症结工夫。行业合规要求及合规老本越来越高，无法在合规要求下结识盈利的药店将逐步退出市集，行业出清速率在加速。

但本年上半年，大参林门店数目净增长280家。抵制6月底，公司的门店已遮蔽世界21个省（含自治区、直辖市），门店数目达16833家。

参预行业的整合期，不同于欧洲、好意思国、日本的头部药店连锁通过并购中大型药店连锁的面孔进一步耕种市占率，中国有大皆的中小连锁及单体店，加盟步地将成为并购步地的遑急补充，推动中国药店行业诱惑度的进一步耕种。按照政策要求，发展加盟药店业务需要在本省有直营药店业务以及批发仓库，新参预一个省（自治区、直辖市）需要较长的培育整合周期。

大参林贯彻落实深耕华南布局世界的计策，通过自建、并购和直营式加盟三驾马车，不断鼓励强势区域的加密以及弊端区域的冲破，并不断拓展空缺区域。

从行业来看，大参林主要业务为医药零卖业务，零卖业务收入同比镌汰0.54%，但公司应用直营式加盟店的特质及上风，在弊端区域速即布局直营式加盟店，带动加盟及分销业务收入的快速增长，同比增长8.26%，直营式加盟不仅孝顺毛利润及净利润范畴，况且进一步耕种公司的销售范畴，范畴上风得以进一步加强并反哺直营零卖业务。

跟着大参林门店数目的延迟以及销售范畴的扩大，范畴效应将进一步突显，公司在商品采购、业务合作方面临供应商的议价才气进一步加强，仓储物流、坐褥、研发、IT系统、总部照看等老本进一步被摊派，稳步推动公司盈利才气耕种。

中信证券在近期发布的研报中以为，头部医药连锁零卖企业依托范畴和品牌上风进行进一步强化区域布局上风，凭借宏大的网点布控才气、先进的策划理念、较高的企业运营水平、熟习的供应链体系和其他资源的调配才气稳步延迟，行业能人恒强效应不断已毕，行业头尾效应愈加赫然，同期推动行业圭表化发展。跟着监管力度加强，竞争不断以及东说念主力老本中弥远飞腾，中小连锁延迟的难度逐年加大，畴昔竞争更依赖于优秀门店布局及清雅化照看，范畴大、照看才气强的连锁龙头，有望在药品零卖的红海市麇集脱颖而出。

（本文仅供参考，不组成投资提议。）

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